｜风力/光伏发电开发+储能系统集成专家

9%-16%

欧洲已签订租赁协议、处于商业运营日期(COD)的独立电池储能项目的预期杠杆内部收益率(IRR)

7%

欧洲处于适建状态(RTB)的PPA支持项目所需最低回报率

3%-4%

捕获价格低于30欧元/MWh的西班牙独立光伏资产的实际IRR

清洁能源项目的回报率正面临压力。捕获价格持续走低以及新一轮央行加息，正对股权回报预期构成挑战，从而导致一些竞争力较弱的项目陷入财务困境。关键在于，电池储能为投资者提供了一种保护收入的途径，并仍是对2026年及不久的将来保持乐观情绪的强有力理由之一。

捕获电价下跌正推高独立可再生能源项目的回报预期。零电价和负电价频繁出现，加上实际收入低迷，促使投资者要求更高的杠杆股权IRR目标。对于商业可再生能源项目，这种情况尤为突出。固定收入结构也受到影响，因为新签订的合同不再对负电价时段进行补偿。

投资者正将资金转投电池储能领域。独立储能资产可带来8%-12%的杠杆股权IRR。纯商业项目的回报率可达15%左右甚至更高。德国和罗马尼亚是最具吸引力的市场。租赁协议虽能稳定收入，但会大幅限制上行空间，促使部分投资者转向设有收入下限的商业结构。

价值重置使得从可再生能源资产退出变得更加困难。2021年和2022年，低廉资本成本和激烈竞争促使投资者压低目标IRR，并以偏高价格购买资产，而这些资产如今正承受压力。此后，可再生能源并购市场的竞争压力已有所缓解。但这给投资者带来了新的挑战：买家数量过少，无法支持成功退出，有时甚至造成困境。由于承保假设已重新设定，部分资产的收购价格低于其原始成本。

研究方法：彭博新能源财经就欧洲光伏、风电和电池储能系统(BESS)投资的吸引力，对12位股权投资专业人士进行了访谈，并以他们的目标税后杠杆股权IRR作为基准。

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